3、补贴当前阶段(2020-2021)
2016年以后出现了可再生能源电价附加入不敷出的现象,这主要由于:电价附加征收标准未及时调整,资金来源不足;一些地方规模管理失控,装机规模已远超国家规划确定的数量。为解决这一问题,2020年国家出台一系列发电补贴政策进行调整。
2020年9月29日,财政部、国家发展改革委、国家能源局提出全生命周期,明确项目全生命周期补贴电量=项目容量×项目全生命周期合理利用小时数,而且规定生物质发电项目自并网之日起满15年后,无论项目是否达到全生命周期补贴电量,不再享受中央财政补贴资金,这引起了人们对垃圾焚烧企业的利润与现金流的担忧。
我们测算了补贴变动对焚烧企业的利润影响,若0.2元/kWh的国补电价完全取消,则对一个典型的1000吨/日项目的净利润负面影响约为36%。我们做以下假设:此1000吨/日的项目进入稳定运营期、吨垃圾上网电量330kWh、运营时长330天、产能利用率90%、垃圾处理费70元/吨。当0.2元/kWh(含税)的国补下调一半时,项目净利润下降约18%,若通过提高前端处理费保持收益稳定,则处理费需提升21至91元/吨;当完全取消时,净利润下降36%,平衡补贴补偿额约为42元。因此结合来看,预计2021年以前完成大额投产、且项目区域经济条件更优的头部企业受补贴退坡影响最小,而在手项目较少、资金实力较弱的企业投产节奏相对更慢,退坡带来的盈利能力下降影响相对显著。
但我们认为长期来看,由于垃圾处理费调价机制的存在以及垃圾焚烧发电效率提升,国补取消对行业头部企业的影响相对有限。
1)生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议中一般有约定垃圾处理费调价机制,规定当因售电等收入变化导致乙方净利润发生一定比例变化时,垃圾处理服务费可进行调整。
2)垃圾分类政策推行有助于生活垃圾含水量减小,此外居民生活水平提升,使生活垃圾热值提高,发电量增加。
3)技术进步使垃圾焚烧发电效率提升。目前,垃圾焚烧发电厂采用中温次高压技术代替原来的中温中压技术,使原来每吨垃圾360千瓦时发电量、270千瓦时上网电量增加至如今每吨垃圾430千瓦时发电量、320千瓦时上网电量。
三、行业风险因素分析:邻避事件及低价中标影响几何?
(一)邻避事件:已呈减少趋势
1、过去邻避事件频繁发生,垃圾焚烧项目落地困难
邻避效应是指人们把当地居民因担心建设垃圾焚烧厂等公共设施对身体健康、环境质量等带来负面影响,而采取强烈的、有时高度情绪化的集体反对甚至抗争行为。近年来,垃圾焚烧项目引发了多次“邻避事件”,我们梳理了从2006年以来的20多起邻避事件,其中影响较大的有北京六里屯垃圾发电项目、余杭中泰垃圾焚烧厂等数起,甚至导致项目被紧急叫停。
通过邻避事件的梳理,可以发现2016年之前,邻避事件的数量较多,影响较大,群众抗议情绪比较激烈,我们认为主要原因在于:“邻避效应”问题是我国经济社会快速发展、转型发展的客观结果。过去某些地方唯GDP论,政府用行政命令要求项目迅速上马,缺乏和群众沟通协商的过程。邻避事件是政府公共治理决策过程中面临的挑战,是某一阶段的正常现象。它体现了群众权利意识环保意识和维权意识增强。历史上日本、欧洲等国家都曾爆发过邻避事件。