2023年11月，国务院办公厅转发国家发改委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）（以下简称“115号文”），明确提出政府和社会资本合作要“优先选择民营企业参与”，尤其是固废处理和垃圾焚烧发电项目，应由民营企业独资或控股。这意味国资力量或将面临一定的政策限制。

然而，在固废处理和垃圾焚烧发电行业，央企、国企的实力非常强劲，以垃圾焚烧为核心主营业务的上市公司就有光大环境（257.HK）、节能环境（300140.SZ）、三峰环境（601827.SH）、永兴股份（601033.SH）、泰达股份(000652.SZ)、瀚蓝环境（600323.SH）等多家，无一不是在行业深耕多年的龙头企业。

面对115号文的限制，这批国资垃圾焚烧企业该如何应对？

4月24日，泰达股份公布2023年年度报告，年报显示，公司2023年营收达210.68亿元，同比上升4.03%；归母净利润为1.83亿元，同比上升2.62%。虽然营收和净利取得双增，但隐忧不小，因为扣除非经常性损益后的净利润仅5652.26万元，同比降幅达39.72%。

以200多亿元的庞大体量，却只取得了不到两个亿的净利润，净利润率低至0.87%，表明公司盈利能力堪忧，距离“不赚钱”只差了一点点！

泰达股份主要业务集中在四大领域，即生态环保、区域开发、能源贸易和股权投资，其中生态环保为公司核心主业，这就是在固废和垃圾焚烧行业名声赫赫的“泰达环保”，它是国内最早从事垃圾焚烧的企业之一。

根据泰达股份年报，2023年泰达环保实现营业收入13.66亿元，净利润2.17亿元。环卫科技网注意到，这两个指标较2022年同期分别下降了27.69%和12.85%，营收大幅下降的原因则是报告期内“建设项目较少，建造期收入下降”。

同时，关于115号文，泰达股份也在年报中坦承，该政策“将对泰达环保部分2023年度内中标的项目将产生影响，目前正在与地方政府积极沟通”。同时，公司还将“密切关注后续政策细则颁布及市场发展态势，结合企业实际积极应对政策变化带来的风险与挑战”。

实际上，包括泰达环保在内的所有国资固废处理、垃圾焚烧企业都将面临115号文带来的挑战，但到目前为止，似乎只有泰达在年报中提到了应对措施。

泰达提出，将通过以下几点应对垃圾焚烧发电“吃不饱”“国补退坡”，以及115号文的潜在影响：

1、积极开辟优质项目并购路径，参与行业深度整合，进一步向行业存量上要增量。

简单说，就是要通过并购拓展项目，提升市场占有率。环卫科技网注意到，从2023年开始，泰达已屡次祭出“并购”大法。

2023年6月28日，泰达股份宣布子公司泰达环保拟以593.07万元受让上海南一环保持有的南一新能源75%的股权，并将其更名为聊城泰达环保，负责莘县循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目的投资建设，项目特许经营期30年（不含建设期2年），处理规模为1200吨/日。

2024年3月28日，泰达股份发布公告，宣布拟出资设立天津泰达绿色能源合伙企业，由其作为指定主体与泰达环保共同收购润电环保的100%股权，最终收购价格合计7.4亿元。收购完成后，润电环保将成为泰达股份的控股子公司，并拟由泰达环保负责标的公司运营维护。

此次收购涉及到的项目包括：洛阳润电环保有限公司（处理规模为：1200吨/天）、文安润电环保有限公司（处理规模为：660吨/天）、德州润电环保有限公司（处理规模为：800吨/天）、日照凯迪生态能源有限公司（处理规模为：30万吨/年）、润电环保（唐山曹妃甸）有限公司（处理规模为：30万吨/年）和润电环保（法库）有限公司（处理规模为：30万吨/年）等6家生物质发电及热电联产项目。

2、推广应用“焚烧+”模式，以固废协同处置、热电联产提高能源利用率。

这一措施主要针对垃圾量不足问题，本文不再赘述。

3、积极开拓海外市场

在国内市场饱和，甚至受限的情况下，拓展海外市场，似乎已成为包括泰达在内的多家垃圾焚烧企业的选择，况且海外市场，也没有115号文的限制。

环卫科技网在2023年11月21日发布的《盘点2023，垃圾焚烧头部企业掀起并购潮和出海潮！》一文中就曾提到，泰达环保与埃及Nahdet Misr公司签署了MOU协议（谅解备忘录），双方将共同在埃及开展固体废弃物处理合作，以促进埃及的绿色生态环保和可持续发展。

泰达股份又在2023年年报中透露，公司“将在立足国内市场的基础上，根据公司内在资源、国家涉外投资等宏观政策，对海外市场进行深入调研，……，做好项目投资海外市场的各项前期工作，推动项目拓展形成国内与海外市场双循环的发展战略布局”，并在海外拓展中“加强与央国企资源对接，巩固与埃及、孟加拉、印尼等国开展生态环保合作，争取年内实观项目落地”。

看来，2024年，泰达有望落地首个海外项目。

另外，环卫科技网还发现，泰达正在积极拓展环卫一体化项目。年报透露，虽然目前泰达仅持有1个环卫项目，但仍将“积极拓展天津及现有固废项目所在省市的环卫一体化项目，进一步拓展大环保产业链，力争实现天津环卫项目零的突破，有效推进产业上下游链条的多维度整合”。

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泰达的这个环卫项目拓展思路倒是与同在垃圾焚烧行业的三峰环境、瀚蓝环境如出一辙，都是通过“从末端向前端延伸产业链”的方式去拓展环卫和城市服务项目。只不过三峰和瀚蓝动手较早，已取得了不少业绩，而泰达则还是在刚刚起步中。

不过，前端的环卫服务与末端的垃圾焚烧，在项目拓展、运营管理等方面存在天壤之别，泰达干环卫能干到何种程度？尚需再观后效。

结论：

面对115号文的潜在影响，国资固废处理和垃圾焚烧企业需要做的是：

1、绕开招投标环节，通过并购、投资等方式整合存量项目；

2、依托央企、国企，甚至政府资源，积极拓展海外市场；

3、学习三峰、瀚蓝等固废企业经验，向前端延伸产业链。