环卫科技网注意到，10月22和23日，上海康恒环境股份有限公司连签两个垃圾焚烧发电合同，分别是东莞市西南部生活垃圾焚烧处理服务项目合同和桐庐县垃圾发电厂委托运营采购项目合同，合同总金额约2.9亿元。

两个合同存在一个共同点，即产权都不归康恒环境，后者只负责运营。

其中，东莞项目是康恒环境与东莞粤昇能源有限公司联合体中标，后者为牵头人，单价110元/吨，合同期3年，生活垃圾处理服务费按合同单价据实结算，合同预算金额为2.409亿元，不设垃圾保底量，最终累计结算金额将不超过合同预算金额。

政府公开信息显示，东莞粤昇能源有限公司系东莞市西南部环保热电项目建设单位，生活垃圾焚烧处理规模为2000t/d，配置2条1000t/d炉排式焚烧炉的垃圾焚烧线和2台35MW抽凝式汽轮发电机组，单台焚烧炉的年运行时间为8000小时。项目服务范围为东莞市虎门镇（75%）、长安镇、滨海湾新区、沙田镇。

东莞西南部环保热电厂是一个打破常规的垃圾焚烧项目，它采用既非BOT、亦非PPP的“企业自建自有产权+政府短期购买处理服务”模式。作为联合体中唯一的专业垃圾焚烧企业，康恒环境必将全面负责服务期限内的项目管理运维。

另一个项目桐庐县垃圾焚烧发电厂委托运营项目与东莞项目异曲同工，其产权归地方国企——桐庐环保工业有限公司所有，位于桐庐县濮家庄村，安装两台机械炉排炉，单台额定处理量为250吨/日，配套两台余热锅炉和一套7.5兆瓦汽轮发电机组。

康恒环境将负责包括垃圾接收、焚烧发电、环保设施运维、设备维保、安全管理、后勤保障等在内的全部运营服务，中标价157.7元/吨，按每月实际进厂过磅垃圾量据实结算，无保底处理量，服务期24个月，合同金额为4835.082万元。

垃圾焚烧迈向“轻资产”？

在过去的三十多年里，国内垃圾焚烧行业始终都是走“重资产”路线，从BOT到PPP，无论采取哪种模式，都需要中标企业投资、建设并运营，持有项目产权是核心要点，其优势在于从建设期就可以获得相当可观的工程收入。

然而，随着国内垃圾焚烧市场饱和，新建项目大幅减少，国内主要垃圾焚烧上市公司的工程收入亦随之下滑。目前，国内垃圾焚烧企业正把“重资产”投向中亚、东南亚等新兴垃圾处置市场，在国内则转向存量竞争，包括“存量并购”与“存量运营”两个维度。其中，前者出现了瀚蓝环境私有化粤丰环保、浙系国资联合中科环保私有化浙能锦江环境等典型案例；后者则主要围绕协同处置一般工业固废、供热、升级改造等进行挖潜，以实现降本增效。

但，所谓“存量竞争”依旧是建立在“持有项目产权”这一基础上的，而康恒环境签署的两个项目合同，又创造了一个新维度：不投资、不建设、不持有项目产权，只输出运营。

这是一种典型的“轻资产”模式，概括起来就是一句话：具有突出技术能力和丰富运营经验的垃圾焚烧企业，以管理输出的方式拓展新项目。这个模式有利于降低投资压力、减少资产贬值风险，非常适于康恒环境这样的资深垃圾焚烧发电企业。

与此同时，康恒环境的海外垃圾焚烧投资规模已超过1.7万吨/日，居国内同行首位，在东南亚、中亚、中东等地区接连落子，涵盖设备出口、EPC总承包和投资运营。

在国内稳定期的存量市场做轻资产的运营输出，在海外成长期的增量市场做重资产的投资运营，凸显同一家企业在面对不同类型市场时所采取的不同的市场拓展方式，值得更多垃圾焚烧企业参考和借鉴。