印度尼西亚作为东南亚人口第一大国、群岛型核心经济体，伴随城镇化快速推进与消费升级，生活垃圾、城市固废产量持续攀升，传统填埋、露天焚烧的处理模式已无法适配环境治理与能源转型双重需求。2025年印尼出台重磅国家级垃圾焚烧产业政策，推出万亿级专项建设计划，标志着该国垃圾焚烧发电（WTE）产业从试点摸索迈入规模化、标准化、商业化落地新阶段。

伟明环保中标的印尼茂物垃圾焚烧发电项目

一、印度尼西亚垃圾产生与处理行业综述

（一）垃圾产生规模与结构特征

印尼是东南亚固废产出体量最大的国家，2023年全国城市生活垃圾产生量达5663万吨，2025年全域固废总产量已突破6800万吨，且保持稳步增长态势。从区域分布来看，垃圾产出高度集中，爪哇岛凭借全国60%以上的城镇人口与经济体量，贡献了超60%的城市生活垃圾，雅加达、万隆、泗水、日惹等核心都市圈垃圾堆积问题最为突出，苏门答腊、加里曼丹等区域随城镇化提速，垃圾增量持续走高。

印尼城市生活垃圾以厨余、木竹类（热带植被残留）、塑料类垃圾为主，因城市、季节和垃圾组分差异，生活垃圾低位热值大致在4,000~9,500kJ/kg。相比中国，印尼垃圾中木竹类（热带植被残留）和塑料占比更高，这是其整体热值反而高于中国的主要原因——中国典型城市垃圾热值约5,340 kJ/kg，印尼典型热值约8,600 kJ/kg。

较高的热值对应垃圾发电效率大幅提升，测算单吨垃圾上网电量可达482-597度，远超国内行业240-460度的主流水平，项目发电收益潜力更高，商业化属性更强。

从增长驱动来看，2024年印尼人均GDP约4925美元、城镇化率59.2%，经济与城镇化水平已对标中国2018年发展阶段，叠加0.8%的人口年均增速（高于中国十三五时期水平），未来5-10年垃圾产生量将持续稳步扩容，为垃圾焚烧产业提供长期需求支撑。

（二）现有垃圾处理体系与核心痛点

印尼固废处理体系长期处于粗放发展状态，规范化处理能力严重不足。2023年全国仅39.01%的垃圾得到规范处置，剩余60.99%的垃圾通过露天倾倒、野外焚烧、直接排入河道等方式无序处理，是东南亚“垃圾围城”问题最严峻的国家之一。目前主流处理方式以填埋为主，全国342个重点县市中，规范填埋场年处理量仅594万吨，非规范填埋、露天堆放处理量973万吨，无规模化、标准化的无害化、资源化处理体系。

印尼传统的生活垃圾处理模式正面临多重发展困境：一是土地资源紧张，爪哇岛核心城市土地稀缺，填埋场扩容空间趋近饱和，新增固废无处置载体；二是生态污染严重，填埋场产生大量甲烷温室气体，渗滤液污染土壤与地下水，露天焚烧引发大气污染，叠加印尼湿热气候，滋生蚊虫病菌，公共卫生风险突出；三是资源浪费显著，高热值垃圾直接填埋，错失清洁能源回收与固废资源化利用机会。

基于上述痛点，垃圾焚烧发电凭借“减容90%、无害化彻底、资源化发电”的核心优势，成为印尼政府破解固废难题、补充清洁能源、落实碳中和目标的核心抓手，替代传统填埋的趋势明确。

印尼巨港垃圾焚烧发电项目 图源：浙能锦江环境

二、印尼垃圾焚烧行业政策法规概况

印尼垃圾焚烧产业长期受制于政策碎片化、盈利模式不稳定、审批流程繁琐，2025年10月生效的《2025年第109号总统令》彻底重构行业规则，搭建起全国统一、权责清晰、收益稳定的标准化政策体系，成为行业规模化发展的核心分水岭，彻底解决过往投资不确定性问题。

（一）核心顶层政策：2025年第109号总统令

该总统令是印尼垃圾焚烧产业最高纲领性文件，明确国家级垃圾焚烧专项发展规划，敲定总投资91万亿印尼盾（约56亿美元）的全国WTE项目建设计划，规划2025-2030年在全国布局33座标准化垃圾焚烧电厂，单厂设计规模1000吨/日、配套发电容量35MW，全域建成后年处理垃圾1200万吨、总发电规模1155MW。政策核心突破体现在四大维度：

1.重构盈利模式，消除收益波动风险。彻底摒弃过往“电费+垃圾处置费”双收入模式，简化为单一售电收益，印尼国家电力公司PLN承诺30年固定电价收购，统一标杆电价0.2美元/度，长期锁定项目收益，彻底解决地方处置费拖欠、标准不一的行业痛点。

2.明确权责分工，搭建官方统筹体系。确立“主权基金统筹、国企兜底、地方配套”的运作机制：国家级主权投资机构Danantara负责项目统筹、招标筛选、股权管控；PLN全权负责电力收购与电网接入；地方政府负责土地供应、垃圾保底供应、环评审批配套，权责清晰、落地效率大幅提升。

3.简化审批流程，压缩建设周期。开辟垃圾焚烧项目绿色通道，大幅精简环评、用地、施工审批环节，项目建设周期压缩至18-24个月，首批试点项目计划2026年一季度开工、2026年底至2027年投产。

4.规范融资模式，保障资金落地。确立“30%股权+70%债权”的标准化融资结构，股权资金来自国家爱国债券（Patriot Bond）与Danantara出资，债权由印尼本土商业银行提供，无需依赖国家财政预算，彻底解决项目融资难题。

（二）配套法规与行业标准

在顶层总统令基础上，印尼配套完善了细分行业规范：环保层面参照国际通用标准，制定垃圾焚烧烟气排放、灰渣处置、渗滤液处理规范，严控二噁英、颗粒物排放，杜绝粗放焚烧；产业层面明确项目本地化合作要求，外资企业必须与印尼本土企业组建联合体投标，保障本土产业参与度；电力层面出台专项购电协议细则，明确30年锁价、电量兜底、回款机制，大幅提升项目可融资性与现金流稳定性。

相较于东南亚其他国家，印尼现行政策体系最大优势在于全国统一标准化，无区域政策差异、无补贴退坡风险、无收益模糊地带，是目前东南亚政策确定性最高的垃圾焚烧市场。

（三）印尼与中国垃圾焚烧市场核心差异化特色

印尼垃圾焚烧产业规则、商业逻辑、运营风险与中国国内成熟市场存在本质性差异，并非简单的“海外低配版国内市场”，在PPA购电协议机制、盈利结构、垃圾供给保障体系及风险点上形成专属本土化特征，也是中企出海运营最核心的适配难点，具体包括：

1.PPA购电协议机制：国家统签长效锁价，彻底告别地方履约不确定性

国内垃圾焚烧项目PPA以地市电网公司签约、浮动电价、周期灵活为核心特征，电价由省级发改委统一核定，会随煤炭价格、新能源政策、电力市场化改革动态调整，协议周期多为20-25年，且存在补贴退坡、电价下调、结算延迟等常态化风险。同时国内项目为双收入体系，电费收益叠加政府垃圾处置费，电费波动可通过处置费适度对冲。

印尼依托2025年第109号总统令，建立国家级统一PPA机制，形成完全差异化的规则体系：一是签约主体层级更高，由印尼国家电力公司PLN总部统一签约，而非地方分支机构，国家信用兜底，彻底杜绝地方财政履约不力、协议违约问题；二是超长固定锁价周期，统一锁定30年固定标杆电价0.2美元/度，全程无电价浮动、无补贴退坡、无市场化调价机制，收益曲线极致平滑；三是收入结构极简，取消所有地方垃圾处置费，形成“纯售电单一收益模式”，项目收益完全依托发电上网，无跨部门结算纠纷；四是电量兜底机制更刚性，PPA协议明确PLN全额收购项目合规上网电量，不参与电网调峰限流，无需承担弃电风险，这是国内垃圾焚烧项目不具备的核心优势。

但该模式暗藏独有约束：印尼PPA协议附带严格的设备稼动率与排放考核指标，一旦机组停机率超标、环保排放不达标，会直接触发电价扣减、限期整改，严重者终止协议，相较于国内“容错率更高”的考核体系，印尼运营合规压力更大。

2.盈利模式差异：零处置费依赖，热值决定项目收益天花板

国内垃圾焚烧项目盈利具备“双兜底属性”，垃圾处置费占项目营收30%-40%，无论垃圾热值高低、发电量多少，均可通过稳定的处置费保障基础现金流，发电收益为增量利润，抗垃圾品质波动能力极强。

印尼项目完全取消处置费，项目营收、利润、现金流100%绑定垃圾热值与发电量，形成极致的“热值盈利逻辑”。依托本土垃圾高热值禀赋，正常运营状态下项目盈利能力远超国内，但同时风险高度集中，垃圾含水率、组分波动会直接传导至利润端，无缓冲兜底手段。这种单一盈利模式，要求运营企业必须精准适配本地垃圾特性，优化焚烧工况，区别于国内粗放式运营模式。

3.核心风险：垃圾供给体系与独有供给

国内经过十余年规范化建设，形成“市政统一收运、全域保底供给、产能适度匹配”的成熟体系，垃圾由地方城管、环卫部门统一调配，签约区域内垃圾供给稳定，仅局部区域存在产能过剩、垃圾分流问题，整体供给风险极低。而印尼垃圾供给体系尚未规范化，是行业最大隐性风险，主要体现在以下四大维度：

一是收运体系碎片化，无统一市政兜底。印尼尚未建立全域标准化环卫收运网络，垃圾收运由社区、私营小服务商零散承接，收运范围碎片化、运力不稳定，存在“城区垃圾充足、近郊及乡镇垃圾断供”的结构性失衡，即使政府签订垃圾保底协议，也难以落实足额、稳定的垃圾入场量。

二是垃圾组分季节性波动剧烈。印尼属于热带雨林气候，雨季长达6-8个月，雨季降雨会大幅提升生活垃圾含水率，直接拉低垃圾低位热值，导致发电量下滑、机组效率下降；旱季垃圾干燥、热值偏高，项目盈利呈现明显的“旱盈雨亏”季节性波动，年度利润稳定性弱于国内项目。

三是民间无序分流风险突出。印尼民间存在大量零散小型露天焚烧、非法垃圾倒卖、简易填埋行为，部分可焚烧垃圾被基层商户、社区自行处理，分流正规电厂垃圾来源，且该类无序行为缺乏监管，无法通过行政手段根治，长期影响机组满负荷运行。

四是保底协议落地弹性大。虽然新规要求地方政府承诺垃圾保底供应，但印尼地方行政执行力层级差异极大，东部偏远地区、非核心城市的保底协议多为框架性约定，无明确违约处罚条款，一旦垃圾供给不足，企业无法通过法律手段追偿，区别于国内刚性履约机制。

整体来看，印尼垃圾焚烧市场并非简单的“高收益蓝海”，而是规则更刚性、收益更集中、风险更本土化的特色市场，核心竞争力不再是拿单能力，而是适配本地气候、垃圾特性、收运体系的精细化运营能力，这也是中企出海需要重点突破的核心难点。

4、解决方案：如何应对印尼垃圾焚烧市场结构性风险

区别于国内标准化、低风险的运营逻辑，印尼垃圾焚烧项目的风险均为本土化结构性风险，无法直接套用国内运维、保供、合规体系。结合印尼国家级PPA刚性条款、无处置费盈利模式、碎片化收运现状，搭建一套专属、可落地、适配30年长周期运营的原创风险对冲体系，具体策略如下：

第一，PPA协议零容错合规应对：建立“协议条款前置化管控体系”。印尼PLN总部统签的30年PPA并非常规市场化购电协议，而是带有行政约束的刚性考核合约，停机超标、排放超限、电量不达标均会触发阶梯式罚则，无年度容错额度。对此，需摒弃国内事后整改的运维思维，建立前置管控机制：设备端定制适配印尼湿热气候、垃圾热值波动的柔性焚烧系统，增设自适应配风、含水率预处理、负荷智能调节模块，从硬件层面压低非计划停机率；管理端搭建PLN专属考核台账，将协议内稼动率、排放指标、上网保量等硬性条款拆解为日度、周度管控指标，联动运维班组绩效考核，提前规避电价扣减、合约降级、终止合作等核心风险，实现30年合约周期稳定合规。

第二，单一收益结构对冲：构建“发电量为主、资源化补利”的双向盈利体系。针对印尼无垃圾处置费、利润完全绑定热值的结构性短板，打破国内依赖固定补贴的盈利思维，打造适配干湿季波动的动态盈利模式。旱季垃圾热值优异，优先满负荷稳发稳供，夯实基础收益，同步错峰开展低影响设备维保，规避高收益周期停机损耗；雨季提前落地垃圾预干化、堆酵沥水前置工艺，配套本土化生物质辅料掺烧方案，对冲雨水导致的热值断崖式下跌。同时深度挖掘印尼固废资源化红利，主动开发炉渣制透水砖、废旧金属分选、温室气体碳核证等增值业务，弥补雨季发电量缺口，彻底摆脱单一发电收益的盈利脆弱性。

第三，垃圾供给碎片化破解：搭建“官方兜底+民营锁量+社区共治”的属地化保供网络。印尼无统一环卫收运体系，仅依靠政府框架协议无法保障货源稳定，是行业最核心的隐性风险。针对性搭建多层级属地保供体系：一是在政府合作层面，细化垃圾保底协议条款，新增供应量不足的电量损失补偿、跨区域垃圾调配兜底机制，把框架性承诺转化为可追责、可赔付的刚性合约；二是深耕民营市场，与岛屿式区域头部环卫服务商签订长期锁量协议，补齐乡镇、近郊官方收运盲区；三是打通基层社区渠道，联动商圈、工业园区、村镇合作社建立定点收运机制，遏制民间零散焚烧、非法倒卖带来的垃圾分流，全方位夯实机组满负荷运行的货源基础。

第四，地方履约弹性风险化解：依托国家级平台实现权责穿透管控。印尼地方政府行政执行力差异极大，偏远区域普遍存在审批滞后、征地缓慢、保供落地虚化等问题，单纯依靠地方履约可靠性极低。中企可充分借力项目国家级属性与Danantara主权基金入股背景，将地方配套义务纳入国家级项目监管体系，杜绝地方推诿懈怠；同时在与本土联合体的合作协议中，增设属地履约保证金、进度对赌、资源兜底分成条款，将垃圾供给、手续办理、征地施工等属地责任绑定本土合作方核心利益，从商业层面倒逼落地效率，化解地方行政弹性带来的项目延期、运营不稳风险。

三、印尼已建成、在建及拟建垃圾焚烧设施盘点

印尼垃圾焚烧产业起步较晚，2025年之前以零星试点项目为主，规模化项目集中在2025-2030年落地，整体呈现“存量试点少、增量体量巨大、区域分批落地”的格局。

（一）已建成投产项目

目前印尼全国正式并网运营的标准化垃圾焚烧电厂仅3座，均为城市级试点项目，主要分布在爪哇岛核心城市：

1.雅加达Bantargebang垃圾焚烧电厂：印尼首个标杆性WTE项目，日处理垃圾1500吨，配套发电容量40MW，主要处置雅加达主城区生活垃圾，大幅缓解当地填埋场压力，年减少温室气体排放成效显著。

2.泗水Benowo垃圾焚烧电厂：东爪哇核心试点项目，日处理垃圾1000吨，匹配35MW发电规模，适配泗水都市圈垃圾处理需求，是印尼最早实现稳定商业化运营的焚烧项目。

3.梭罗市垃圾焚烧电厂：中小型试点项目，日处理垃圾500吨，聚焦中小城市固废资源化处置，为下沉市场项目落地提供运营参考。

除标准化电厂外，印尼存在大量小型零散焚烧装置，无规范烟气处理系统，未纳入官方统计，不属于合规商业化项目。

（二）在建及拟建项目

依托2025年国家级专项规划，印尼垃圾焚烧项目进入批量落地周期，整体分批次推进，覆盖全国五大区域：爪哇岛15座、苏门答腊8座、加里曼丹4座、苏拉威西4座、印尼东部地区2座，总规划33座标准化项目。

1.首批招标项目（2025年11月启动）：涵盖茂物、勿加泗、登巴萨、日惹等7个高成熟度城市，已完成意向征集与资格预审，吸引240家全球企业报名，最终筛选24家合格投标人。项目计划2026年一季度开工，2026年底至2027年陆续投产，单厂1000吨/日、35MW标准化配置。

2.后续批次规划：2026-2030年以每6-9个月一批的节奏推进剩余26座项目落地，优先落地城镇化率高、垃圾产量大、电网配套完善的城市，2030年全面完成33座项目建设，形成全国性垃圾焚烧处置网络。

所有新建项目统一采用成熟的炉排焚烧技术，配套先进烟气治理系统，达标国际环保标准，同步配套灰渣资源化、金属回收附属设施，实现固废全链条资源化利用。

四、印尼垃圾焚烧市场竞争格局

印尼垃圾焚烧市场呈现“本土国资统筹、国际巨头角逐、中企主力落地”的差异化竞争格局，无单一垄断企业，各主体分工明确、优势互补，其中本土企业侧重资源整合，国际企业侧重技术与工程落地。

（一）印尼本土核心主导主体

1.Danantara（印尼国家主权财富基金）：市场绝对统筹核心，垄断全国33座规划项目的招标、筛选、统筹权限，强制要求每个项目持股不低于30%，掌控项目股权结构、合作方准入、资金调配核心话语权，是行业规则的实际执行者。其依托万亿级资产规模，为项目提供信用背书，彻底解决过往项目资金断裂、落地滞后问题。

2.PLN（印尼国家电力公司）：行业收益兜底主体，独家负责所有垃圾焚烧项目电力收购、电网接入、电价结算，锁定30年长期购电协议，是项目商业化可持续的核心保障。同时参与部分项目配套电力设施建设，把控电力并网标准。

3.本土工程与环保联合体：以印尼大型建筑、基建国企为核心，主要承担项目土建施工、本地协调、手续办理、后期运维本地化落地等工作，是外资企业落地的必备合作方，占据项目本地化服务市场。

（二）国际外资竞争主体

当前进入预审名单的国际企业主要分为三大派系，形成多元竞争格局：

1.欧洲企业（占比35%）：以Hitachi ZosenInova、CNIM、Martin GmbH为代表，拥有高端焚烧技术、超低排放工艺优势，主打高端标杆项目，技术壁垒高，但造价与服务成本偏高，主要争夺核心城市优质项目。

2.日本企业（占比25%）：以JFEEngineering、Takuma、IHI为核心，深耕东南亚市场多年，本地化服务经验丰富，设备稳定性强，适配东南亚湿热气候，主打性价比与长期运维服务，市场认可度较高。

3.韩国企业（占比10%）：GS建设、SKEcoplant等企业依托基建整合能力，以工程总包+运维一体化模式参与竞争，侧重规模化批量项目落地。

五、中国垃圾焚烧企业在印尼

中国企业是印尼垃圾焚烧市场的核心中坚力量，在2025年首批项目预审中占比25%，与日企持平，是除本土主体外，落地项目最多、技术适配性最强、性价比最优的外资群体，区别于欧美高端技术、日韩稳健运维的定位，形成“技术成熟、造价可控、交付高效、全链条服务”的差异化核心优势。

（一）核心参与企业及落地布局

目前布局印尼市场的中企均为国内垃圾焚烧龙头企业，已完成技术适配、本地团队搭建、联合体合作布局，核心玩家包括：光大环境、三峰环境、康恒环境、浙能锦江环境、旺能环境、伟明环保、瀚蓝环境等。

相较于其他外资企业，中企参与模式更灵活，可覆盖设备供应、EPC总包、投资建设、长期运维全产业链，既能承接大型标杆项目，也适配印尼批量标准化新建项目需求。

（二）核心竞争优势

1.技术高度适配：中国炉排焚烧技术经过国内数十年规模化迭代，完全适配印尼高热值生活垃圾特性，焚烧效率、发电转化率匹配度优于欧美定制化技术，且设备故障率低、运维便捷，适配印尼本土运维能力薄弱的现状。

2.极致性价比与交付能力：相较于欧美、日韩企业，中企项目造价低15%-20%，建设周期短20%以上，能够适配印尼18-24个月的快速落地要求，同时保障环保达标、设备稳定运行，契合印尼规模化批量建设的核心需求。

3.全产业链闭环服务：中企可提供“设备制造-EPC建设-并网调试-长期运维-技术转让”一站式服务，同时配套烟气治理、灰渣资源化、渗滤液处理全套配套体系，无需印尼本土企业二次配套，落地效率远超其他外资。

4.政策与口碑优势：印尼政府多次专项走访国内头部环保企业，认可中国垃圾焚烧产业化成熟模式，优先青睐具备海外落地案例、履约能力强的中企，为中企批量拿单提供政策背书。

（三）当前角色定位与发展瓶颈

现阶段中企核心定位：印尼垃圾焚烧项目核心技术供应商、主力EPC总包方、长期运维服务商，逐步从单一设备出口向投资运营一体化升级。目前瓶颈主要为：需绑定本土联合体投标，无法独立拿项目；部分高端标杆项目仍被欧美企业抢占；本土化团队深耕时间短，区域资源整合能力弱于日韩企业。

六、印尼及东南亚垃圾焚烧市场整体展望

（一）印尼市场未来发展趋势（2025-2030）

1.市场规模快速扩容，商业化价值持续释放。2025-2030年印尼33座标准化项目全部落地，总投资56亿美元，远期年运营收入可达294-365亿元人民币。依托高垃圾热值、固定高电价、无处置费依赖的优势，印尼项目IRR可达12%-16%，现金流稳定性、盈利水平显著优于国内市场，是全球优质的垃圾焚烧增量市场。

2.行业标准化、国产化持续推进。未来印尼将依托国家级项目积累技术与运维经验，逐步建立本土产业标准，同时通过项目合作倒逼本土配套产业升级，外资技术本土化转让将成为常态化要求，中企有望深度参与印尼行业标准搭建。

3.项目模式持续优化，长期投资属性凸显。随着首批项目落地运营，印尼将完善运维考核、碳积分、金属回收、炉渣资源化等附加收益体系，项目盈利结构进一步丰富，叠加30年长周期锁价政策，市场将吸引更多长期战略投资者入局。

4.风险与机遇并存。机遇在于政策确定性强、增量空间巨大、盈利模式优质；风险集中在区域政策执行差异、土地征用进度、社区沟通阻力及汇率波动，部分项目或存在落地延期风险。

（二）东南亚区域市场整体展望

1.区域增量全面爆发，进入黄金发展周期。东南亚整体城镇化率持续提升，垃圾粗放处理问题普遍突出，越南、马来西亚、泰国、菲律宾等国均已启动垃圾焚烧产业布局。测算2030年东南亚垃圾焚烧市场投资空间超1800亿元、运营空间超250亿元，成为全球环保产业核心增量赛道。

2.中国企业主导区域产业格局。东南亚市场整体呈现“政策不完善、本土技术薄弱、基建能力不足”的特点，中国企业凭借成熟技术、低成本交付、全链条服务优势，已成为区域市场绝对主力，逐步替代日韩、欧洲企业的传统优势地位，未来将持续主导东南亚垃圾焚烧EPC、设备供应、运营服务市场。

3.区域政策逐步趋同，标准化出海成为趋势。效仿印尼统一政策、固定电价、国家统筹的模式，东南亚各国将逐步完善垃圾焚烧产业规则，行业从零散试点向规模化、标准化发展，为中企批量出海、复制成熟模式提供良好基础。

4.产业延伸升级成主流。未来东南亚垃圾焚烧项目将不再局限于发电，逐步延伸至固废分选、灰渣制建材、金属回收、碳交易等资源化赛道，形成固废处理全产业链布局，市场附加值持续提升。

七、总结

印尼垃圾焚烧市场在2025年政策改革后，彻底摆脱过往散乱、无序、盈利不稳定的发展困境，凭借庞大的垃圾存量增量、优质的垃圾焚烧禀赋、确定的政策与收益体系，成为东南亚最具投资价值的垃圾焚烧单一市场。当前行业处于规模化落地初期，存量项目稀缺、增量空间巨大，竞争格局清晰。中国龙头企业凭借技术、性价比、全链条服务的核心优势，已稳居市场核心地位，是印尼产业落地的核心支撑力量。

长远来看，印尼市场的成熟将带动整个东南亚垃圾焚烧产业规范化发展，中国企业有望依托出海先发优势、项目落地经验，持续抢占东南亚增量市场，实现从“设备出口、工程出海”向“标准出海、品牌出海、运营出海”的全方位升级，成为全球垃圾焚烧产业的核心主导力量。