三、褒贬不一,此时吸收合并是否“划算”?
虽说启迪环境近年来业绩表现不太好,相较于其他固废上市企业,发展速度也慢下来,但是俗话说的好,瘦死骆驼比马大。
更何况,启迪环境还是一个“不算瘦”的骆驼。截至2020年1月8日收盘,启迪环境总市值94.13亿元,居行业第九,比城发环境70.5亿元市值还要出24亿元,去年前三季度经营活动产生的现金流为1.765亿元,相较于2019年的-8509万元,同比上升307.4%。
也是业内为数不多的,覆盖固废收集处置全产业链、水务生态综合治理全领域环保平台上市公司,目前正加足马力启稳恢复。
从这个角度上说,城发环境选中启迪环境,并不仅仅是高层们的指示,还是看中其在环保领域的价值,助力其做大做强,打造国内领先的环保企业增添助力。
所以对于二者合作,有人给予赞扬,表示:”短期看,似乎不怎么划算,但是对城发环境来说,占个好坑提前布局,慢慢深耕做到永续经营还是很好的,再加上各种固废废弃物协同处理,静脉产业园、上游延伸,固废+水务挖潜的预期也是不错,打造产业上下游纵横一体化,综合环境服务商的方向,也是值得期待。”
但是也有业内人士对二者吸收合并表示“不期待”、“不看好”。
一位不愿意透露姓名的资深人士一阵见血指出,只追求规模不看项目质量,盲目做大,实现的只是追求政绩国企干部的利益,万一烂摊子搞不起来还是投资者“买单”。
前几年的盛运、神雾环保都是先例。“3年前我就预料盛运环保财务问题,指出有些垃圾焚烧发电企业一味的跑马圈地,圈的太大了,以至于连围栏的本钱都没有了,崩盘后,圈的地都是别人的。”
上述人士继续补充,没想到不到几年后全成现实,瀚蓝接盘盛运项目,如今城发环境这样收购未必是好事,能力够不够?能否吃的消?自身条件是否支撑做大做强?
他继续说道,靠启迪环境走出河南、开拓全国业务,城发环境初衷是好的,但是实践起来有点困难。
一方面,启迪环境经过多番的引入战投,优良资产所剩无几,对并购的企业来说,这笔买卖不划算,以前环保标准要求低还能存活,要求高,投入大资金进行技改,收不收回成本都是个问题。
另一方面,环保行业的割据势力几乎已经形成,以垃圾焚烧来说,优质的项目都集中在江浙、上海广州以及各省直辖市,而反观他们,大多占据县域级的项目,处理费本就不高、若国补滑坡更是加重未来发展的不确定性。
但是谁又能说得清,这笔买卖,孰优孰劣?
不过可以肯定的是,目前我国环保行业早已不是原来的样子,产业红利期正在缩短,微利时代开启,连固废龙头光大环境都开始居安思危,喊出“勇敢走出舒服区”的号召了,你觉得呢?