去年8月,一则配股消息曾令中国光大国际(00257)一日内大跌17%,股价创近五年新低,但毕竟是环保行业的龙头企业,加上在手项目充裕,及国家政策对环保行业的支持,中国光大国际股价逐渐从低位反弹,目前已经回到配股前的水平。
2018年业绩公布后,市场反应正面,一度涨近3%至8.1港元。今日股价有所回落,最新报7.95港元,跌1.85%。
中国光大国际去年的财报有哪些看点呢?下面智通财经APP将一一拆解
收入增长,毛利率下降
财报显示,中国光大国际2018年实现收益约272.28亿港元,同比增长36%;权益持有人应占盈利为约43.19亿港元,同比增长23%;股权应占持有人应占每股盈利85.77港仙。
期内公司毛利率微跌,从2017年的35.59%下降至34.64%,而去年中期,中国光大国际的毛利率有38.05%。公司高管在业绩会上解释称,毛利率下滑主要受到公司业务结构调整影响,毛利率较低的业务收入占比增加。另外,受环保督查推进的影响,部分原材料价格上涨也是毛利率下降的原因之一。
智通财经APP了解到,在2016年以前,中国光大国际毛利率大部分时间维持在40%以上,甚至曾达到50%,但从2016年下半年开始下跌,2018年上半年一度回到38%的水平,但全年依然是下降的趋势,并创出历年来最低。
据了解,建造项目的毛利率低于运营毛利率,而去年公司建造项目恰好创历史新高,随着越来越多项目建成,并转化为运营项目,预计毛利率会有所改善。
在建项目创历史新高,业绩释放空间大
光大国际主要的三大业务板块分别为环保能源、环保水务、绿色环保。其中,环保能源以垃圾发电为主,后两者分别由准备上市的光大水务、及2017年分拆上市的中国光大绿色环保经营。这些业务的收入又分为建造服务收益、运营服务收益及财务收入。
其中,建造服务是公司最大的收入构成部分,占总收入的65%,剩余的运营服务收益和财务收入分别占比25%、10%。在建项目数量创历史新高,带动建造服务收益增长25%。智通财经APP了解到,2018年中国光大国际共落实58个新项目,签署6个现有项目的补充协议,涉及总投资额约235.22亿元。
截至2018年12月31日,光大国际在建项目57个,涉及总投资约260.52亿元;筹建项目71个,涉及总投资约246.46亿元,这两类项目的投资总额远超过已竣工项目的投资额。从大量的在手项目来看,公司业绩持续增长确定性强。