这两天,国资入股民企的事件再次引发了广泛关注:9月16日,东方园林宣布朝阳国资入主公司的方案获批,实锤落下。9月19日晚间,国祯环保发布公告称为共抓长江大保护,三峡集团方面拟受让公司15%股份,或成为公司第一大股东,本次股份转让全部交割完成后,国祯环保拟更名为“三峡国祯环保股份有限公司”(暂定名)。
在过去几十年,环境产业中的三股市场力量——国资、民营和外资企业,它们在不同的历史时期构筑了不同的利益切割和产业格局。2018年,环境产业遭遇寒流,国资民企混改加剧,外资“稳扎稳打”,三股力量的博弈正在催化整个产业的变局与重构。未来,谁会是产业领头人?
从“独领风骚”到“三分天下”
每一个产业发展周期背后都有时代的烙印。20世纪90年代初可以被认为是环境产业真正意义上获得快速成长的起始时期。
这一时期,由于工业化和城镇化让环境问题日渐凸显,巨大的环境治理市场蓄势待发。与之相左的是,长期以来,作为环境基础设施的投建、运营主体,政府面临财政资金匮乏、管理效率低下等一系列问题,供需矛盾非常突出。当时的环境企业尚处萌芽期。而彼时,中央政府放开了外资进入的大闸,带着丰厚的资本和先进的技术,外资如潮水般涌入中国环境市场上,它们先从提供贷款、技术支持等服务开始,逐渐发展到通过技术转移在我国建立合资企业。到了2002年,《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》《市政公用事业特许经营管理办法》等一系列文件相继发布,盲目引资的对外开放初期阶段已经过去,进入以特许经营制度规范市场、加强市场监管的逐步完善时期。这时候,一批外资企业在此前的“高回报率”“高溢价”等争议中退出中国市场,也有一批以苏伊士、威立雅为代表的外资企业开始了中国市场的深耕。环境商会执行会长、苏伊士亚洲高级副总裁孙明华曾回忆,“特许经营模式让很多问题迎刃而解,我们的服务从单点拓展到管网建设到运营的整个过程,局面一下子豁然开朗。”
可以说,在早期中国环境市场上,外资企业凭借绝对的资本优势、产品优势和运营经验优势,尝到了又大又甜的“蛋糕”。根据《中国外资》杂志数据,在2005年,我国环境产业市场大部分被国外大公司及合资公司所占有,100多家外资环保公司占了3/4环境市场,而国内数以万计的环保企业只占1/4。外资崛起的同时,国内的国资、民企也在积聚能量。
比如,国企中的首创股份、光大国际、北控水务等,也相继登上了历史舞台。刚刚过完20岁生日的首创股份于1999年成立,背靠政府背景的母公司首创集团,一成立次年便登陆上交所,接通资本市场,很快融入了水务市场化改革先驱之列。
2003年,光大国际开始转型环保,在江苏省苏州市取得第一个垃圾焚烧发电项目,开始了其在固废领域的征战。
2008年,北京控股组建成立北控水务集团,并与中科成实现重组上市,成功登陆香港资本市场,标志着在此后多年占据水务龙头地位的北控水务正式登上了历史舞台。
再比如,民企中的桑德集团、碧水源、锦江环境等也在这一时间完成了原始积累。同样是1999年,民营企业桑德提出了“中华碧水计划”,并拿下我国第一个由民营资本投资兴建的市政污水治理项目——肖家河污水处理厂。2003年后,文一波带领合加资源(原启迪桑德)在深交所主板上市,2006年,桑德国际在新加坡主板上市。
2001年,喊着“中华无碧水,吾辈誓不休”的碧水源成立,后获得我国第一个万吨级MBR工程项目——北京密云再生水厂。2007年,碧水源成为国家首批PPP试点企业,独创了“云水模式”。2010年,碧水源登陆资本市场,成为当时两市第一高价股。
在固废领域上,杭州锦江集团旗下的子公司锦江环境,于1998年与浙江大学合作,成功实施了国内第一家流化床垃圾焚烧发电厂——余杭锦江热电厂改造项目。到2006年,锦江环境的生活垃圾流化床焚烧发电技术已经发展到了全面推广阶段,在国内外获得普及应用,使中国成为世界垃圾焚烧处理重要一极。
2008年后,全球经济危机爆发,曾经风头无二的外资企业开始丧失继续大规模高溢价收购的能力,也是在这一年,“四万亿”国家经济刺激计划中的3500亿“活水”流向生态环境,拉动了下一轮环境产业的“投资热”,也奠定了后来产业“黄金十年”里靠资本拉动的商业模式。这个时期,一大波不同出身的央企、国企、民企才真正迎来了黄金发展期,如雨后春笋般崛起壮大,它们成就了一段从技术驱动向资本拉动“变道”超车的国内环境企业发家史。
数据显示,2008年到2012年底,环保类上市公司为54家,到2017年底,环保类上市公司数量达到85家。值得一提的是,2009年后,登陆资本市场的大多以民企为主,包括维尔利、万邦达、高能环境、博天环境、中持股份等。
在环境公用基础设施“大建设”的同时,另一股热潮也在酝酿。在产业的另外“半边天”——工业污染治理领域,第三方治理迎来蓬勃发展。与公用事业领域的特许经营模式不同,企业环境污染第三方治理是指排污企业通过付费向专业环境服务公司购买污染减排服务,以实现达标排放的目的。由于这一模式有利于提高排污企业治污效率高、强化环保部门监管等,得到政府力推后市场开始由过去“谁污染谁治理”模式逐步向“污染者付费、第三方治理”模式进化。2007年,发改委与原国家环保总局印发《关于开展火电厂烟气脱硫特许经营试点工作的通知》,以五大发电集团为试点,拉开了在火电厂烟气脱硫特许经营的序幕,也带来了大气领域环境企业的崛起。