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存量PPP项目落地经验探析——以新沂市污水处理厂改扩建为例

2016-06-13 09:54 环卫科技网 周婷

  2016年6月4日,新沂市首个PPP项目,同时也是被纳入江苏省示范库的新沂市污水处理厂改扩建项目正式签约。

  该污水厂改扩建PPP项目始于工业化发展与环境保护不可调和的矛盾。始终坚定“工业强市”信念的新沂,在面对着工业项目不断落户与工业污水和生活污水量的不断增加,再加上国家对《城镇污水处理厂污染物排放标准》出水标准的提高,其现有的城市污水处理厂的处理效果远远不能满足国家排放标准的要求。因此,新沂市提出对城市污水处理厂进行提标改造,对经济开发区污水处理厂进行扩建,显得更为紧迫和必要。

  南京卓远作为项目的咨询服务机构有幸参与其中。在PPP领导小组的统筹决策与各部门的积极配合下,针对于存量项目以及由于涉及新沂市城市污水处理厂提标改造和经济开发区污水处理厂二期扩建两项工程交易结构相对复杂的特点,通过充分调研和设计论证,按部就班逐步推进,最终历时一年左右时间项目顺利落地,光大水务中标,城市污水处理厂与经济开发区污水处理厂的中标价格分别为1.24元/立方米与7.97元/立方米。

  项目背景

  项目范围

  新沂市污水处理厂改扩建PPP项目包括新沂市城市污水处理厂提标改造工程及经济开发区污水处理厂二期扩建工程。新沂城市污水处理厂设计处理规模7万吨/日,2001年投入商业运营,出水水质一级B。提标改造工程计划将出水标准提高到一级A。新沂市经济开发区污水处理厂一期工程设计处理规模为1万吨/日,二期工程计划扩建1万吨/日,出水水质为一级A。

  综上可以看出,这个项目纳入PPP运作范围的主要包括设计工程规模为7.0万立方米/日的城市污水处理厂提标改造工程的投资、建设与运营以及经济开发区污水处理厂二期扩建工程的投资、建设与一二期运营。

  PPP合作方式

  该污水改扩建项目特许经营期为25年(含建设期1年),拟采用ROT(重构-运营-移交)的运作方式(本项目工程施工须按国家相关规定通过招投标方式发包)。

  政府与社会资本合作方投资共同成立PPP项目公司,按股权比例分享收益。政府方以经济开发区污水处理厂存量资产作价出资,占股49%,并将城市污水处理厂存量资产以应收债权的形式投资注入项目公司。社会资本以现金形式出资,占股51%。特许经营期满后,项目公司应向新沂市住建局无偿移交完好的项目设施、技术设备及运营资料等全部资产及其全部权益。

存量PPP项目落地经验探析——以新沂市污水处理厂改扩建为例

图 项目交易结构图

  项目亮点

  两厂协同运作的交易结构设计

  新沂市污水处理厂改扩建包含的两个子工程都存在存量资产。在南京卓远项目组进场后,通过与实施机构的交流沟通,了解到政府方计划以城市污水处理厂及经济开发区污水处理厂一期全部存量资产作价出资,占股49%,社会资本以现金出资,占股51%,资金不足部分通过银行贷款解决。若采用上述交易结构,则项目资本金比例相当高,占总投资的88%,测算的污水处理服务单价明显高于行业平均水平。水价高的原因主要是项目资本金比例过高,没有发挥金融机构的杠杆作用,资本金要求的回报率一般高于银行等金融机构的融资利率。

  基于上述交易结构的缺陷,南京卓远项目组结合本项目实际及多年的污水处理行业项目运作经验,提出以下建议:

  交易结构设计:

  在保证项目参与方股权比例不变的情况下,将经济开发区污水处理厂存量资产作价股权出资,并将城市污水处理厂存量资产以应收债权投资的形式注入项目公司。

  项目公司成立后,项目公司需支付政府方对应的城市厂资产对价。

  这种交易结构的优势:

  其一,项目资本金比例约占总投资的35%,较前一种交易结构下的资本金比例有明显下降,两厂污水处理服务单价也有明显下降;其二,政府方在项目运作初期即可盘活8000多万的资产,由于其是以城市污水处理厂存量资产价值作为债权进行投资,充实地方财政。

  如此,这种交易结构的设计不仅有效盘活了政府存量资产,同时有效减轻了政府财政负担,可谓一举两得。

来源:南京卓远

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